21解读丨LPR未来还有下降空间吗?专家如此研判……

2021-12-21 11:43:22 | 来源:21世纪经济

时隔20个月,1年期LPR报价下降了!12月20日,LPR(贷款市场报价利率)最新报价出炉:1年期LPR为3.8%,较上月下调5BP;5年期以上LPR为4.65%,与上月持平。

值得关注的是,LPR报价为何会出现非对称下调?未来LPR还有下降空间吗?对此,兴业银行首席经济学家鲁政委、广发证券首席经济学家郭磊做了详细的解读。

货币政策发力推动LPR下行

为何此时出现LPR报价利率下调?鲁政委表示,“2021年以来,人民银行加大跨周期调节力度,保持银行体系流动性合理充裕,有效降低银行资金成本,推动了此次1年期LPR下行。”

鲁政委指出,2021年7月15日和12月15日,人民银行先后两次下调法定存款准备金率共1个百分点,释放2.2万亿元长期资金,每年节约银行资金成本280亿元。同时,人民银行综合运用公开市场操作、中期借贷便利和再贷款、再贴现等多种货币政策工具,保持银行体系流动性合理充裕,引导市场利率围绕央行政策利率为中枢运行。

他表示,从利率政策看,6月21日人民银行指导市场利率定价自律机制优化存款利率自律管理,降低了中长期限定期存款利率,12月7日人民银行降低支农、支小再贷款利率0.25个百分点,都有助于降低银行资金成本。

“在上述政策综合作用下,银行资金成本已累积一定的下降幅度,最终带动了此次1年期LPR下调。因此可以说,此次LPR下调是央行货币政策灵活适度、银行体系流动性合理充裕的综合反映,也充分体现了LPR报价形成机制的市场化特征。”鲁政委如是说。

在郭磊看来,LPR下调主要是三个背景:首先,LPR下调是中央经济工作会议“稳增长”、“政策发力适当靠前”要求的积极落地,从11月经济数据看,基建投资继续走低,社零和服务业生产指数表现疲弱,新增就业人数偏低;近期票据利率走势亦表明实体融资需求仍然不佳。稳信用政策力度上仍需进一步加码以对冲需求下行,本次推动利率下行将进一步释放出向实体让利信号。

其次,目前仍在LPR改革的框架下,未来需要一个定价更有弹性、更敏锐地反映基本面的LPR报价体系,LPR利率择机调降也是“持续释放LPR改革潜力,推动实体融资成本进一步下行”精神的落地。

再次,央行前期的跨周期调节,包括7月与12月降准+存款利率定价机制调整已在一定程度上为商业银行节省了负债成本,客观上也助推了报价的调降。

5年期以上LPR变动相对谨慎

值得一提的是,此次LPR报价是非对称性下调。5年期以上LPR报价并未发生变化,在2020年4月以来一直保持在4.65%的水平。

21世纪经济报道记者注意到,历史上,在MLF利率不变时降准,五年期LPR均未变。一年期LPR有时降、有时不降:降的情况有一次(2019年9月),不变的情况有五次(2019年10月、2019年11月、2020年1月、2020年3月、2021年7月)。

21解读丨LPR未来还有下降空间吗?专家如此研判……

郭磊向记者表示,“地产销售和投资回落目前是需求端主要拖累力量之一,5年期以上LPR若调整会对经济的传递效应更大,但此次5年期以上LPR未跟随调整并不意外。”

他进一步解释,一是从过往经验看,单独调降LPR利率基本是非对称下调;二是若全面调降LPR但不调整MLF利率,则会对银行净息差形成较大的收缩压力。在银行净息差已经较低的情况下,会打击银行放贷的积极性,反而不利于稳信用;三是房住不炒依然是一个大方向,中央经济工作会议强调要坚持“房住不炒”+因城施策,因此5年期以上LPR的变动会相对更为谨慎。

预计未来LPR仍有下降空间

鲁政委认为,“LPR下降为金融系统向实体经济让利创造了有利条件。”

他表示,在人民银行等部门的引导下,2020年金融系统通过利率下降、减少收费等方式向实体经济让利1.5万亿元。今年实际贷款利率在去年大幅降低的基础上继续稳中有降,有力地支持了疫情冲击下的实体经济恢复发展。考虑到我国融资方式以银行贷款为主,且LPR已经成为银行贷款定价的参考基准,此次LPR降低可直接带动新发生贷款利率降低,明年需重定价的存量贷款利率也将同步下行,可为金融系统向实体经济让利提供有利环境,支持经济高质量发展。

未来LPR是否会进一步下调?鲁政委预计仍有下降空间。中央经济工作会议提出,目前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。经济数据和市场预期也显示,今年四季度和明年的经济增长仍面临较大挑战。中央经济工作会议要求,明年经济工作要稳字当头、稳中求进,围绕保持经济运行在合理区间,加大宏观政策跨周期调节力度,提高宏观调控的前瞻性针对性,稳健的货币政策灵活适度,保持流动性合理充裕。预计人民银行将继续保持流动性合理充裕,引导LPR下行,继续发挥LPR的指导性作用,促进企业融资成本进一步降低,推动经济运行保持在合理区间。

郭磊表示,“考虑到经济仍存在内生放缓趋势、中央经济工作会议已定调稳增长,后续财政货币产业政策都存在空间。在货币政策灵活适度、流动性合理充裕的大框架下,未来利率政策亦有一定空间。”

(作者:边万莉)

上一篇 下一篇

相关新闻

收藏整理,燕赵古籍藏量丰富

一批百米高速轨将铺上廊坊市境内的津兴铁路

河北省开展建筑垃圾清理整治工作

“中国共产党将取得新的更大胜利”(百名外国政党政要看中共)

“五眼联盟”必须收回干预香港事务的黑手(钟声)

为全球发展合作擘画蓝图(2021·年终专稿)

《国际青年发展指数报告2021》发布

注重成果转化 汇聚发展动力(奋斗百年路 启航新征程·学党史 悟思想 办实事 开新局)

对新形势下真抓实干成效明显地方进一步加强督查激励

能源更清洁 国土添绿色(稳健前行开新局)

发挥好党内法规在维护党中央集中统一领导保障党长期执政和国家长治久安方面的重大作用

塑造香港良政善治新格局

十三届全国人大常委会第三十二次会议在京举行审议地方各级人民代表大会和地方各级人民政府组织法修正草案、噪声污染防治法草案、黄河保护法草案等栗战书主持

全国首例证券集体诉讼案中小投资者损失今起赔付

美国记者:阿富汗陷入经济危机美国难辞其咎

最新新闻

辽宁辽阳县突出抓好项目服务 当好项目落地的“服务员”

收藏整理,燕赵古籍藏量丰富

一批百米高速轨将铺上廊坊市境内的津兴铁路

河北省开展建筑垃圾清理整治工作

不用跑北京,在家门口也能挂上顶级专家号

“十四五”期间 河北省将优化快递空间布局

去年京津冀工信部门推动签约570多项高端高新项目

京津冀区域协同创新指数增长迅速

湖北省博物馆新馆开馆

希奥玛拉·卡斯特罗当选洪都拉斯总统

如何把AI管起来? 听听大咖怎么说

2023年起清华美院招生增测“文化素养”

北京市倡导市民在京过年、错峰出行

人民财评:对银行侵害消费者权益“零容忍”

江苏启东一“套路贷”团伙4人获刑

红土地上涌春潮——山西省孝义市宜官村脱贫攻坚纪实

银行卡内存款被异地盗刷

四川遂宁:以改革创新不动产登记服务聚力便民惠民暖人心

95后高职生专升本奋发创业 自主研发给3D打印机装上“聪明大脑”

室内充电引发火灾 电动车主起诉厂家

初中生私入邻家落井致残 监护人未尽职责担责九成

儿童青少年的人际交往,家长需要担心吗?

潍坊:改革创新激发乡村振兴“青动力”

交通事故受害人已超退休年龄,被扶养亲属能否索赔生活费?

为山青水绿天蓝的美丽中国贡献司法力量

认真学习贯彻监察法实施条例 推动全面从严治党从严治院向纵深发展

人民财评:别让“盗图抄店”淘干原创之水

俄罗斯宣布两名德国驻俄使馆人员为“不受欢迎的人”

世卫组织:全球累计新冠确诊病例达273900334例

美国加利福尼亚州彼得罗利亚附近海域发生6.2级地震